套期保值应注意的问题之价格变动风险

套期保值虽然可以转移现货价格发生不利变动时的风险，但也排除了交易者从现货价格有利变化中获得额外盈利的机会。

从套期保值的做法中得知，卖期保值是为了防止现货价格下跌;买期保值是为了防止现货价格上升。但如果在卖期保值后，价格非但没有下跌，反而上涨;买期保值后，价格没有上升反而下跌，那么套期保值的结果就会事与愿违。现举两例说明如下:

(1) 卖期保值后价格上涨

上例说明，卖期保值后，价格反而上升,其结果现货交易盈利0. 10美元，而期货交易亏损0.10美元。这样，交易者还不如不做套期保值。如果不做套期保值，交易者还可以获得现货交易的额外盈利0.10美元/蒲式耳。

(2)买期保值后价格下跌

这个例子说明，由于价格下跌，该商人在现货交易中每蒲式耳本可以额外盈利0.15美元，但因害怕价格上涨，事先做了买期保值，造成了期货交易损失每蒲式耳0.15美元。

由上述两个例子，我们可以看出，在套期保值后，如果价格发生对实物交易者有利的变化，交易者就不能再从实物交易中获得额外的盈利。因此，套期保值对实物交易者而言，是排除了对现货市场价格变动风险进行投机，目的是为了保障实物交易中的合理利润免遭损失，而丧失了不做套期保值可以取得更多现货盈利的机会。

正因为如此，从利润最大化的原则出发，现在有些人认为，对套期保值，应该有选择地进行，只有在预计实物市场价格发生不利变化时，才进人期货市场做套期保值。这种观点尽管有其合理的成分，但是必须建立在对今后一段时期内的价格走势作出正确判断的基础上，否则就要冒更大的风险。但是，由于商品市场价格变化莫测，要对其走势作出准确的判断并非易事，所以，这种观点目前仍不能被普遍接受。一般商人仍习惯于在每笔实物交易之后，即做一笔套期保值的传统做法，以策安全。

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常见问答(FQAS)

价格波动带来的风险是套期保值最主要的风险之一。如果被套期商品(如外汇)的价格走势和套期保值合同约定的价格走势不一致,会产生价差损失。如果价格走势发生较大反转,可能会出现较大损失。所以在进行套期保值时,需要关注商品价格的波动趋势,尽量选择价格波动幅度相对比较小的商品和合同期限进行套期操作,以降低风险。

如果价格在套期保值合约期限内超出了合约约定的价格波动范围,超出部分就会产生价差损失。例如人民币兑美元的套期保值合约价格波动范围设定在6厘,如果美元兑人民币实际价格走势发生6厘以上波动,超出6厘的部分就会产生价差损失。为降低这类风险,可选择平值日频率高、合约价格波动范围大的套期产品。

预测商品价格走势方向错误,就是预测不准或判断市场走势方向错误,这也会给套期保值带来风险。例如预测价格将上涨但实际下跌,或预测价格将下跌但实际上涨,都可能导致套期保值产生较大损失。所以在进行套期保值前,需要对市场有一个全面和准确的判断,以降低因预测错误导致的亏损风险。